Reporte Semanal sobre el Bitcoin y las Criptomonedas, 4 de Abril - 11 de Abril de 2018

Durante la quinceava semana del año 2018, se mantiene la tendencia bajista del mercado de criptomonedas, esta tendencia se debe a múltiples factores actuando en superposición, desde la corrección natural del mercado por los máximos alcanzados entre diciembre del 2017 y enero de 2018, las prohibiciones de ICO, comercio con criptomonedas y minería digital, a las variadas regulaciones a nivel mundial que los gobiernos han aplicado a las criptodivisas. Esta situación se agrava cuando le añadimos los comentarios negativos emitidos por diversos expertos y personalidades del ámbito financiero y actuaciones en contra de las criptomonedas por parte de grandes empresas de Internet. Después de todo esto nos preguntamos, ¿Cómo es posible que todavía el mercado no haya cruzado un punto de inflexión que lo lleve a una recesión irreversible? ¿O ya estamos cruzando el horizonte de eventos del agujero negro del sistema financiero tradicional centralizado?.

Tendencia semanal del bitcoin y su red

Figura 1. Estadística semanal de la red Bitcoin

El precio promedio de la semana tuvo un decaimiento de 3,74% para alcanzar $6.855,46, con respecto al periodo anterior, marcando al cierre un valor de $6905,96 para el 11 de abril. Se crearon 13.662BTC aumentando la oferta monetaria a 16.971.638BTC en 517.731 bloques minados. El tamaño de la blockchain de Bitcoin alcanza 171,29GB en 3.385 días desde el bloque génesis, lo que da un crecimiento promedio de 50,6MB por día. En la cadena de bloques de Bitcoin se registró un total de 1.196.583 transacciones con una velocidad de circulación del dinero semanal de 0,038, 22,41% menor que la semana pasada.

Figura 2. Comparativa del precio actual del bitcoin y datos de su Blockchain

La variación de precio del bitcoin en los diferentes marcos temporales solo muestra un retroceso en el periodo de 30 días, con una disminución de 27,08% con respecto al precio de hoy. Se destaca el crecimiento en el último año, equivalente en valores relativos a 465,49% y la variación con respecto a hace 7 años, con un aumento de 1.000.763,77%, para resaltar la revalorización de este activo en los últimos años. La volatilidad sufrida en los últimos 7 días es de 3,92%, el valor más bajo registrado de las últimas 6 semanas.

Figura 3. Volatilidad semanal del bitcoin

La capitalización del mercado global de las criptomonedas abrió la semana en $276 billones, pasando por una máximo de $278 billones y un mínimo de $249 billones, para cerrar en $270 billones, perdiendo en la semana $6 billones en total. El volumen de transacciones de 24 horas osciló entre un máximo de $14,6 billones y un mínimo de $9,7 billones, pasando el mínimo de $10 billones que había alcanzado en febrero. Es necesario inspeccionar a profundidad que está pasando en el ecosistema de las criptomonedas para encontrar explicaciones al comportamiento del mercado. Como el bitcoin representa más del 40% de su capitalización, nos enfocaremos en su estudio en la siguiente sección.

Figura 4. Capitalización de mercado de las criptomonedas

¿La burbuja de bitcoin está llena sólo de aire?

Spencer Wheatley y Didier Sornette, profesores en el ETH de Zurich publicaron un estudio utilizando la ley de Metcalfe, la cual indica de forma empírica que el valor de una red es proporcional al cuadrado del número de sus usuarios. Por una generalización de ese principio, los profesores esperan que el valor de mercado del BTC baje a $77 billones o por debajo de este valor, comparados con sus actuales valores cercanos a los $120 billones. Sus hallazgos indican que cada usuario está vinculado en promedio a N^2/3 de otros usuarios. Los investigadores ajustaron los datos a una variación generalizada de la ley de Metcalfe que permite ajustar los parámetros, llegando a un exponente de 1,69, diferente del cuadrado (exponente 2) propuesto por el enunciado original. En el paper se declara lo siguiente:

“De cara al futuro, nuestro análisis identifica una sobrevaluación sustancial pero no sin precedentes en el precio de bitcoin, lo que sugiere muchos meses de precios volátiles adelante […] Hacemos hincapié en que uno no debe centrarse en el desencadenante instantáneo e impredecible en sí (que origina la baja de precios), sino monitorear el estado cada vez más inestable del mercado burbujeante, y prepararse para una corrección.”

Es interesante que el mismo concepto de “mercado burbuja”, sea manejado en cotemporalidad por un equipo de investigadores liderado por Michael Hartnett de la corporación Bank of America Merrill Lynch (BAML), los cuales sostienen que bitcoin es una de las “burbujas de precios de activos más grandes de la historia”.

Figura 5. Las mayores burbujas de precio de activos de la historia

El gráfico elaborado por ellos, muestra que la supuesta burbuja de bitcoin tiene, por un margen significativo, la mayor apreciación de precio, en comparación con los otros activos que han estado involucrados en burbujas, y compara las secuelas de las famosas burbujas históricas, así como su período previo, lo que indica que una vez que los precios bajan, se mantienen en sus nuevos y más bajos niveles. Sin embargo, el precio del activo se disparó 120 veces entre 2010 y 2011, antes de caer y volver a subir posteriormente. Su aumento entre 2013 y 2014 también fue mucho más pronunciado que el mercado en alza del año pasado. En este sentido, las comparaciones de la llamada burbuja de 2017 y el comportamiento anterior, no es un argumento razonable, según la nota de BAML, debido a que la última tiene más capital invertido en el mercado que los períodos anteriores.

Con respecto al comportamiento histórico del bitcoin, en nuestro Blog publicamos una infografía que invitamos a consultar, que muestra todos los eventos relevantes del mercado del bitcoin desde su creación hasta el punto más bajo alcanzado hasta el momento, después del pico de casi $20.000 alcanzado en diciembre de 2017. En nuestra publicación se puede encontrar un resumen de las cuatro grandes caídas del bitcoin, lo cual da una idea de que ésta caída no es la peor de todas las ocurridas anteriormente. Ahora reseñaremos un trabajo similar que resume en 13 periodos los movimientos bajistas más resaltantes de la criptomoneda, a partir del 2012 hasta el presente.

Cada cuadro representa un período de tiempo específico en el cual el precio de bitcoin estuvo bajo una presión de venta extrema, usando como referencia el par BTC/USD  de la casa de cambio BitStamp. La última corrección se realizó entre el 17 de diciembre de 2017 y el 6 de febrero de 2018 o 48 días, en la que se perdió el 70% del valor de bitcoin. Sin embargo, si observa el período comprendido entre el 10 de abril de 2013 y el 12 de abril de 2013, bitcoin perdió un asombroso 83% de su valor en un período de 3 días.

Figura 6. Visualizando todas las horrendas caídas del bitcoin

El contenido de la figura puede enlistarse (traducido al español), para una lectura más precisa como sigue:

• ·    Enero 12, 2012 – Enero 27, 2012: -30%, 16 días.
• ·    Agosto 17, 2012 – Agosto 19, 2012: -57%, 3 días.
• ·    Marzo 6, 2013 – Marzo 7, 2013: -33%, 2 días.
• ·    Marzo 21, 2013 – Marzo 23, 2013: -35%, 3 días.
• ·    Abril 10, 2013 – Abril 12, 2013: -83%, 3 días.
• ·    Noviembre 19, 2013 – Noviembre 19, 2013: -50%, 1 día.
• ·    Noviembre 30, 2013 – Enero 14, 2015: -87%, 411 días.
• ·    Marzo 10, 2017 – Marzo 25, 2017: -34%, 16 días.
• ·    Mayo 25, 2017 – Mayo 27, 2017: -33%, 3 días.
• ·    Junio 12, 2017 – Julio 16, 2017: -39%, 35 días.
• ·    Septiembre 2, 2017 – Septiembre 15, 2017: -40%, 14 días.
• ·    Noviembre 8, 2017 – Noviembre 12, 2017: -30%, 5 días.
• ·    Diciembre 17, 2017 – Febrero 6, 2018: -70%, 48 días.

El discurso de los “especialistas”, sigue apuntando a que el crecimiento de la principal criptomoneda no es más que una singularidad de mercado comparable con una burbuja especulativa y han llegado a establecer paralelismos con una enfermedad infecciosa. Analistas de Barclays PLC, han dividido el grupo de potenciales inversores de bitcoin en tres grupos —"susceptible, infectado e inmune"— comparando la propagación de la inversión de Bitcoin con la de un modelo "epidemiológico", que podría llegar a convertirse en una pandemia.

"A medida que una mayor parte de la población se convierte en titulares de activos, la proporción de la población disponible para convertirse en nuevos compradores –la población potencial 'anfitriona'– disminuye, mientras aumenta la proporción de la población que son vendedores potenciales ('recuperaciones'). Eventualmente, esto lleva a una meseta de precios, y progresivamente, a medida que los shocks aleatorios en la mayor población de suministros aumentan la relación de vendedores a compradores, los precios comienzan a caer. Eso induce la presión de venta especulativa, ya que las bajas de precios se proyectan hacia adelante exponencialmente."

Este análisis realizado por Barclays PLC determina que el "umbral de inmunidad" entre los nuevos inversores se ha alcanzado, previendo un aumento de ventas y una baja paulatina de los precios. Interesante es que, también predice una baja de la volatilidad a mediano plazo, lo que sugiere que el capital significativo de los inversores institucionales ingresará al mercado, exactamente porque la "fase de espuma especulativa" del criptoespacio ha terminado.

Impuestos e inversionistas institucionales, ¿Señal de recuperación o más problemas?

Aunque los inversores institucionales no habían mostrado mucho interés en bitcoin hasta hace muy poco, progresivamente los magnates financieros han virado hacia las criptomonedas. Un ejemplo de esto es George Soros y la familia Rothschild quienes ahora tienen su mirada puesta en bitcoin. Durante los meses pasados, la empresa Soros Fund Management aprobó internamente la negociación con monedas digitales. Una situación similar ocurre en el clan Rothschild. Los primeros rumores comenzaron a aparecer en el 2017, cuando los Rothschild comenzaron a comprar monedas digitales a través de GBTC, y al parecer ahora ingresarán al mercado con mayor capital de riesgo. A su vez, Venrock, el brazo de capital de riesgo oficial de la familia Rockefeller, se asoció con el grupo de criptoinversión Coinfund, para invertir en criptomonedas. El socio de Venrock, David Pakman dijo recientemente:

"Somos realmente pacientes inversores a largo plazo [...] nos preguntamos qué sucederá en los próximos cinco a diez años. ¿Podemos tener un cambio fundamental en una serie de mercados diferentes debido a un libro mayor perturbado (sic), una economía de tokens en la que todos los participantes pueden participar?”.

La limitación de la "criptoepidemia", la baja volatilidad y los bajos precios, quizás no son la única razón del porque estos inversionistas institucionales elijan este momento para entrar en el mercado, puede ser que una baja de precios a corto plazo, seguido de un repunte en el mercado sea otra de las razones. El analista de Fundstrat Tom Lee, creador del índice de miseria de bitcoin (BMI), el cual reseñamos en esta publicación de nuestro Blog, señala que, debido a que los hogares y casa de cambio de los EE.UU. deben un estimado de $25 billones en impuestos sobre las ganancias de capital, debido a sus tenencias de criptoactivos (el Servicio de Rentas Internas (IRS) de EE.UU. trata las criptomonedas como un vehículo de inversión similar a un producto básico, que está sujeto a las leyes impositivas de la nación), y la fecha límite de pagos de impuestos en EE.UU. está próxima, los naturales y jurídicos venderán de forma masiva sus criptoactivos para pagar los impuestos, ocasionando una baja en los precios en el corto plazo. Lee añadió a su análisis lo siguiente:

“Creemos que existe presión de venta por parte de los intercambios que están sujetos al impuesto sobre la renta en las jurisdicciones de los Estados Unidos. Muchos mercados de valores tienen ingresos netos en 2017 de más de 1.000 millones de dólares y mantienen el capital de trabajo en Bitcoin/Ethereum, no en dólares estadounidenses, por lo que, para hacer frente a estas obligaciones fiscales, están vendiendo sus criptomonedas [...] las estimaciones históricas son que cada 1 dólar de salida de USD tiene un impacto de 20 a 25 dólares en el valor de mercado del criptomonedas”.

El pago de impuestos no se restringe a EE.UU., ya que el Servicio de Impuestos de Sudáfrica (SARS) anunció el pasado viernes que, a pesar de que el país no considera las criptomonedas dentro del uso legal, los ciudadanos tendrán que pagar sus impuestos al comercio con criptomonedas. El SARS no exigirá el registro del IVA por parte de los proveedores a los efectos del suministro de criptomonedas y expresó la urgencia de realizar las declaraciones según las normativas establecidas para el impuesto sobre la renta. La actividad de minería también se incluye a esta lista conjuntamente con los comerciantes que ganan dinero del trading con criptomonedas.

La comunidad de criptomonedas de Polonia ha decidido protestar contra la postura oficial del Ministerio de Finanzas, con una petición en línea (que ya es respaldado por 2.200 personas) de revisión y cambio en las leyes fiscales recientemente impuestas sin previa consulta por el gobierno del país europeo. La legislación recién adaptada a las criptomonedas, indica que cada compra o venta se gravará como una transferencia de derechos de propiedad, independientemente del resultado final para las partes (incluso a aquellas que no devuelven ganancias). Para ello, Polonia ha implementado una escala progresiva del impuesto a la renta: el 18% para ingresos de hasta PLN 85.528 zloty (equivalente a €20.400) y el 32% para aquellos que superan esa cantidad anual. Las compras y ventas de criptomonedas se consideran transferencias de derechos de propiedad y, como tales, están sujetos al 1% de tasa de impuestos.

Otras noticias relevantes del ecosistema, 4 de Abril – 11 de Abril de 2018

El Banco de la Reserva de la India (RBI) durante la reunión del Comité de Política Monetaria anunció que está en preparativos para la creación de su moneda digital de banco central (CBDC), lo cual es coherente con su política de economía centralizada, que va en contra de las divisas descentralizadas manejadas por la sociedad libre. El RBI durante esta misma semana informó que:

“Las entidades reguladas por el RBI no tratarán ni proporcionarán servicios a ninguna entidad individual o comercial que trate o liquide criptomonedas. Las entidades reguladas que ya proporcionan tales servicios deberán abandonar la relación dentro de un tiempo específico”.

Lo que afecta directamente a las casas de cambio y a las empresas de servicio que trabajan con criptomonedas, ya que no podrán utilizar la banca tradicional para realizar operaciones económicas. En el mismo orden de ideas el Banco Central de Pakistán ha emitido un comunicado mucho más opresivo que su similar de la India, en dicho comunicado establece:

“Todos los bancos, operadores y proveedores de sistemas de pagos deben dejar de procesar, utilizar, transferir, promover e invertir en monedas digitales. De esta forma está prohibido facilitar a los usuarios la realización de transacciones con esta tecnología, y cualquier movimiento no permitido será reportado ante la Unidad de Monitoreo Financiero (FMU)”.

Las restricciones extremas no solo son para el comercio con criptomonedas, sino también para la minería. La oficina de Planificación de Desarrollo Urbano (PUD) del condado de Chelan, en Washington, EE.UU., ha tomado acciones para detener la minería de criptomonedas no autorizada en su jurisdicción, según reporta Criptonoticias. Las sanciones por operar ilegalmente equipos de minería en entornos domésticos residenciales pueden ascender hasta los $5.000 y hasta $10.000 por hacerlo en instalaciones comerciales. Las operaciones han sido sancionadas con multas y penalizaciones no solo tributarias, sino llegando a la desconexión del servicio y a considerar el uso no autorizado de corriente eléctrico como robo de energía. Pero no en todos lados la minería es considerada una actividad ilegal, puesto que en Australia una compañía tecnológica llamada IOT Group quiere reactivar la planta eléctrica Redbone, abandonada hace 4 años que funciona con carbón, para ofrecer energía al por mayor con un 20% de descuento a partir de 2019, para instalar equipos de minería y centro de datos blockchain.

Mientras tanto en Venezuela se han instalado “laboratorios de minería para actividades de tecnología blockchain” en la Universidad Simón Bolívar (USB) del estado Miranda, en la recién creada Universidad Martin Luther King en el estado Lara y una granja de minería digital universitaria en la Escuela Latinoamericana de Medicina Salvador Allende. Hay que recordar que el país sudamericano pasa por una grave crisis económica y cambiaria y que las criptomonedas han venido ganando importancia en su economía a nivel gubernamental con la salida del Petro y en el mercado de divisas no oficial, con el establecimiento de una nueva tasa de cambio Bsf/USD, conocida como dolarbitcoin, que está reemplazando a la anteriormente usada dolartoday.

En nuestro reporte de la semana pasada se mencionó que la salida de ASICs por parte de Bitmain había causado reacciones en las comunidades de XMR y ETH. Efectivamente el equipo desarrollador de Monero (XMR) aplicó una bifurcación forzada en el bloque 1.545.600, que conllevó a que el poder de procesamiento de su red se redujera en un 20%, lo que sugiere que esta disminución de potencia de cálculo fue dada por la obsolescencia provocada por el hardfork a mineros ASIC de la compañía Bitmain. La comunidad de Ethereum (ETH) no procedió de la misma manera, y bajo el número de Propuesta de Mejora de Ethereum (EIP) 958, se discutió la posibilidad de aplicar un hardfork, así como adelantar los objetivos de la red aplicando un cambio a PoS. Vitalik Buterin señaló su desacuerdo con la posible bifurcación y al final de la jornada se impuso su visión, con lo cual no se dará la bifurcación. La agenda de la reunión incluyó puntos referentes a otras EIP, como un nuevo estándar para la firma de datos, que serían registrados por la máquina pero legibles para el usuario y la posibilidad de colocar un límite al suministro de ETH.

Quienes sí decidieron llevar a cabo un hardfork por actualización de software fue el equipo de Bitcoin Cash (BCH), la cual se aplicará a partir del bloque 1.526.400.000 (15 de mayo aproximadamente), y cuyo principal objetivo es cuadruplicar la capacidad actual de los bloques, para llevar el tope máximo de 8 MB a 32 MB. El cliente que contiene los cambios, Bitcoin ABC 0.17.0, ya está disponible. Cuando se examina el tamaño del bloque de la blockchain de BCH, sólo en una oportunidad el promedio diario del tamaño de los bloques fue mayor de 4MB; el 15 de enero de este año, cuando alcanzó 4,7MB, de resto el tamaño promedio de los bloques se ha mantenido por debajo de 100 KB, lo que no pareciera justificar multiplicar por cuatro el límite actual del tamaño del bloque.